˙▽˙【LME Week】Andy Home谈：贸易战对铝市影响 2020年铝消费、出口、铝价走势
AndyHome在“有色金属研讨会”上接受SMM专访时，就铝市场相关问题发表了以下看法： 贸易战对铝市场的影响并未对铝出口贸易产生重大影响：虽然去年中国对美国的铝半成品出口下降了5 0%，但这些产品被重定向到亚洲、欧洲等多个国家。如果价格合适，中国有很多出口加工铝产品的机会，中美贸易关系的紧张并没有影响中国的铝出口贸易。
出口量下降的原因：我国铝加工产品出口量下降，主要是由于国内需求疲弱的情况下我国铝产量下降所致。
国内需求影响出口量。
如果国内市场能够充分消化铝产品，就没有必要出口。
2 02 0年出口量展望：市场预计2 02 0年中国铝产量将大幅增加，但内需增长却未能跟上，因此明年铝加工产品的出口量值得期待。
2 02 0年铝消费演变今年铝消费形势：与往年相比，今年包括中国在内的国家铝产量首次出现下降，本应支撑基本面，但遗憾的是铝需求也出现下降。
往年其他金属消费不好的时候，铝消费一枝独秀，但今年却呈现下降趋势。
未来增长点：对于中国和其他主要市场而言，交通运输领域是增加铝消费的重要因素。
2 02 0年铝价整体走势陷入停滞：预计明年铝价整体走势将继续陷入停滞。
长期趋势不确定：很难预测未来5 年甚至1 0年铝价的发展，因为未来中国将开设更多新产能，需求的增加将决定价格的发展。
＞▂＜中国铝业为何10年不涨？？
中国铝业股价近1 0年没有大幅上涨，主要原因是盈利能力持续疲软、高额利息负债侵蚀盈利、一次性损益拖累实际业绩等因素。具体分析如下： 1 、盈利能力持续低位，扣除净利润长期为负值。
年报显示，2 01 2 年至2 02 1 年，归属于中国铝业上市公司股东的扣非净利润总额为-3 2 1 .8 0亿元，这意味着公司核心业务长期处于亏损状态。
非净利润是扣除政府补助、资产出售收益等一次性损益后利润的主要衡量标准。
它更能反映企业核心业务的真实盈利能力。
长期亏损使人们对公司的内在价值产生怀疑，使投资者很难看到明显的改善迹象，从而抑制了股价的上涨势头。
（注：图中显示了中国铝业近年来财务数据的走势，有助于了解长期亏损对股价的影响。
） 2 、高额利息义务导致融资成本高，侵蚀净利润。
截至2 02 1 年，中国铝业利息负债总额达7 1 7 .3 9 亿元，占负债总额的5 9 %，几乎等于公司净资产（7 2 7 .8 亿元）。
利息支出：常年高达4 0亿元以上，直接抵消部分净利润。
例如，如果一家公司年净利润为5 0亿元人民币，利息支出可能会超过8 0%，导致实际可分配利润大幅减少。
偿债压力：如果公司进入清算，其资产可能无法覆盖所有利息义务，进一步加剧市场对金融风险的担忧。
投资价值降低：高负债模式会降低公司抵御风险的能力，削弱投资者对股价增长的预期。
3 . 一次性得失会妨碍解决核心业务问题。
非经常性损益（例如政府补助、资产出售收益等）在损益表中所占比例过大，可能会抵消基础业务的真实损失。
投资者注意：理性投资者会排除这些一次性收益，而关注其中的杂质。
如果基础业务持续亏损，即使报告盈利因一次性盈亏而转正，市场也不会认可其长期价值。
发生的事情：2 02 0年，中国铝业市值最低跌至4 6 6 .4 2 亿元，仅为2 007 年末的9 .05 %，反映出市场对其真实盈利能力的悲观预期。
4 、行业周期性和竞争压力的综合影响。
铝行业作为一个强周期性行业，受全球经济波动、原材料价格（如氧化铝、能源成本）和供需关系的影响较大。
价格压力：如果原材料价格大幅上涨而铝价不同时上涨，公司毛利率将会下降，进一步降低产能。
竞争：国内铝市场竞争激烈。
如果企业不能通过技术升级或规模经济来降低成本，就可能陷入低利润、高负债的恶性循环。
5 、市场对“内在价值”的重新定义。
投资者逐渐将公司的内在价值等同于其“未来1 0年的净利润总额”。
但中国铝业的长期亏损使得这一标准难以达到。
估值逻辑：即使目前市值（例如8 5 7 .9 亿元）看起来并不高，但如果未来1 0年净利润总额仍然为负或较低，市场也会认为“肯定不便宜”。
资金流向：资金倾向于配置到盈利能力稳定、负债率较低的公司，导致中国铝业等高风险主体被边缘化。
综上所述，中国铝业近1 0年股价停滞不前，本质上是核心业务盈利能力不足、高负债模式不可持续以及市场估值逻辑变化的结果。
如果公司无法通过战略调整（如优化债务结构、增加核心营业收入）改善基本面，股价可能会持续长期疲软。
╯ω╰如何查看2020铝锭价走势？
2 01 9 年国内铝价整体走势呈上涨趋势，2 02 0年1 月铝锭市场走势较为坚挺。据生意社数据显示，截至2 01 9 年1 2 月3 1 日国内标准铝锭市场均价为1 4 5 5 3 .3 3 元/吨，较年初（1 月1 日）市场均价1 3 4 7 3 .3 3 元/吨上涨。
为8 .02 %。
2 02 0年1 月2 1 日，国内标准铝锭市场均价为1 4 1 4 0元/吨，较月初市场价格下跌2 .2 8 %。
本月大部分时间交易区间为每吨1 4 ,4 5 0-1 4 ,5 7 0元。
国家统计局1 月1 7 日公布，1 2 月份我国1 0种有色金属产量5 3 1 万吨，比去年同月增长4 .7 %。
2 01 9 年总产量5 8 4 2 万吨，比上年增长3 .5 %。
其中，1 2 月份原铝（电解铝）产量3 04 万吨，比去年同月下降0.7 %。
2 01 9 年总产量3 5 04 万吨，比上年下降0.9 %。
上游方面，1 2 月份我国氧化铝产量5 9 1 .8 万吨，同比下降5 .1 %。
2 01 9 年中国氧化铝产量7 2 4 7 .4 万吨，比上年下降1 .0%。
下游方面，1 2 月中国铝产量5 2 2 万吨，同比增长9 .7 %。
2 01 9 年全年产量5 2 5 2 .2 万吨，比上年增长7 .5 %。
?０?2020年4月10日铝锭价格总结及明日铝价预测
截至2 02 0年4 月1 0日铝锭价格汇总：2 02 0年4 月1 0日，国内铝锭市场价格总体呈上涨趋势。各主要地区价格及涨幅如下： 南海铝锭：含票价格区间在1 2 000-1 2 1 00元/吨，均价1 2 05 0元/吨，较上一交易日上涨1 1 0元/吨；不含票价格区间1 1 1 4 0-1 1 2 4 0元/吨，均价1 1 1 9 0元/吨，同样上涨1 1 0元/吨。
上海铝锭：价格区间1 1 7 1 0-1 1 7 5 0元/吨，均价1 1 7 3 0元/吨，涨幅1 3 0元/吨。
长江铝锭：价格区间1 1 7 2 0-1 1 7 6 0元/吨，均价1 1 7 4 0元/吨，上涨1 3 0元/吨。
南楚华南铝锭：价格区间1 1 7 2 0-1 1 7 8 0元/吨，均价1 1 7 5 0元/吨，涨幅1 2 0元/吨。
价差分析：南海铝锭价格明显高于其他地区。
含票均价分别比上海、长江、南楚等华南地区高出3 2 0元/吨、3 1 0元/吨、3 00元/吨。
这种差异可能与南海的物流成本、供需关系或计费政策有关。
上海、长江、南楚和华南地区价格比较接近。
均价在1 1 7 3 0-1 1 7 5 0元/吨之间，反映出华东、华南主要市场价格趋同。
明日铝价预测：铝价走势受宏观经济环境、供需关系、政策调整、国际市场动态等多种因素影响。
综合目前市场信息，对明日铝价预测如下： 短期看涨因素： 需求端：随着下游行业（如建筑、汽车、包装）复工复产加速，需求复苏可支撑铝价。
成本方面：氧化铝、电力等原材料成本上涨，会推高铝锭生产成本，进而影响价格。
政治面：环保限产、出口退税等政治调整可影响供给，提供价格支撑。
短期利空因素： 供给面：随着铝厂复工率加大，市场供给增加，价格涨幅或将放缓。
库存压力：高库存水平可能引发市场抛售，导致价格调整。
国际市场：LME铝价波动、美元汇率变化等外部因素可能导致国内价格下跌。
综合评估：如果需求端明显改善且成本和政策因素协同作用，明日铝价或将延续小幅上涨走势，但涨幅或将放缓（预计涨幅在5 0-1 00元/吨）。
如果供给侧压力或国际市场形势不利，铝价可能存在回调风险。
然而，由于当前需求仍有望恢复，因此急剧下降的可能性很低。
建议：下游企业：可根据自身订单情况按需采购，避免库存过多。
商户：关注区域价差变化，优化货运配送策略，降低物流成本。
投资者：需密切关注宏观数据（如PMI、基建投资）和政治走势，谨慎操作。
风险提示：铝价预测存在不确定性，实际走势可能因意外因素（如疫情复苏或地缘政治冲突）与预期存在差异。
建议市场参与者保持灵活性，及时调整策略。
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