ˋ▂ˊ预计2022年贱金属价格涨幅将降温，而铝价将涨12%，供不应求！
预计2 02 2 年贱金属整体价格涨幅将降温，但铝价预计上涨1 2 %，主要受供需失衡驱动 。以下为具体分析： 贱金属整体价格回调趋势 根据路透社2 02 2 年1 月民意调查，分析师普遍认为贱金属价格在2 02 2 年将从高位回落。
2 02 1 年，伦敦金属交易所（LME）贱金属指数（LMX）因疫情需求复苏与供应链中断飙升3 8 %，铜、锡价格创历史新高，铝、镍、锌、铅达多年高点。
但中位预测显示，2 02 2 年价格将从当前水平下跌，2 02 3 年市场平衡将由供应不足转为供应过剩。
这一预期基于生产复苏和需求冷却（尤其是中国需求放缓），且2 02 0年初疫情封锁后LME指数已累计上涨9 3 %，市场谨慎情绪升温。
图：LME平均现货价格基础中值预测显示，2 02 2 年多数贱金属价格涨幅将回落。
铝价逆势上涨1 2 %的驱动因素 尽管整体趋势向下，铝价预计2 02 2 年平均现货价格达每吨2 7 8 0美元，同比上涨1 2 %。
这一预测基于以下支撑： 供需失衡 ：2 02 3 年仅铝和锡预计供应短缺，其他金属（如锌平衡，镍、铅盈余）。
铝的供应短缺直接推高价格。
低基数效应 ：2 02 1 年初伦敦金属交易所现货铝价低于每吨2 000美元，压低同比涨幅计算基数。
能源危机缓解预期 ：中国和欧洲的能源危机（影响高耗能冶炼厂）随天气转暖可能缓解，但全球能源转型背景下，铝冶炼厂面临长期结构性挑战，供应仍存不确定性。
需求端：中国需求放缓的压制作用 中国作为全球贱金属需求增长引擎，其经济放缓对价格影响显著。
2 02 2 年1 月，中国制造业采购经理人指数（PMI）跌至2 3 个月最低点，工厂活动停滞，直接削弱金属消费。
资本经济等机构指出，若中国需求不反弹，工业金属价格年底前可能大幅下跌。
例如，锌价因建筑需求（镀锌板主要用途）预期回调1 0%，反映市场对中国驱动力的担忧。
图：中国制造业PMI下跌与贱金属价格回调预期高度相关。
供应端：结构性问题与库存枯竭 尽管分析师预期2 02 2 年供应中断缓解，但全球能源转型背景下，高耗能金属冶炼厂面临长期挑战： 中国能源效率目标 ：限制高耗能产业扩张，影响铝、锌供应。
欧洲能源危机 ：俄罗斯与乌克兰僵局导致能源价格高企，冶炼厂成本上升。
低库存风险 ：伦敦金属交易所铜、锡库存持续枯竭，价格对减产敏感。
例如，锡价因库存精竭多次创历史新高，高盛认为铝、铜等金属可能重蹈覆辙。
市场分歧：超级周期与谨慎共识 高盛坚持“超级周期”牛市观点，对2 02 2 -2 02 3 年铝、铜、锌价格预测最高，认为库存枯竭将支撑价格。
但多数分析师持谨慎态度，预期价格回调。
这种分歧反映市场对供需动态的不同解读：高盛强调稀缺性，而主流观点认为需求冷却和供应复苏将主导趋势。
图：高盛与主流分析师对2 02 2 年铝价预测对比，凸显市场分歧。
结论 ：2 02 2 年贱金属价格整体涨幅将降温，但铝价因供需失衡、低基数效应及能源危机缓解预期，逆势上涨1 2 %。
中国需求放缓与全球能源转型下的供应结构性问题，将成为影响价格的关键变量。
市场对长期趋势存在分歧，但短期铝价上涨逻辑清晰。
⊙﹏⊙‖∣°2022铝价六月份是涨还是跌
从2 02 2 年初开始，铝价才刚刚开始持续上涨。1 月1 2 日之后，铝价已经开始下降，呈现先涨后抑的局面。
今年氧化铝产能将继续扩张，电解铝产能将缓慢恢复，从而抑制铝价上涨。
2 02 1 年1 -1 1 月，全球氧化铝产量累计1 .2 7 亿吨，同比增长4 .3 %，其中中国氧化铝产量6 9 01 万吨，同比增长6 .5 %。
2 02 2 年国内外要投产的氧化铝项目很多，主要集中在印尼。
此外，年产1 4 2 万吨的Jamalco氧化铝厂预计将于2 02 2 年重启。
截至2 02 1 年1 2 月，我国氧化铝产能8 9 5 4 万吨，运营能力7 2 2 5 万吨。
预计2 02 2 年新增产能7 3 0万吨，再产能保守估计2 00万吨。
总体而言，全球氧化铝产能过剩。
2 02 1 年，在限电限产和能耗双控的影响下，国内电解铝产能受限。
截至2 02 1 年1 1 月，中国电解铝总产能4 2 8 3 万吨，在产产能3 7 5 7 万吨，产能利用率8 7 .7 %。
2 02 1 年1 -1 1 月，国内电解铝产量累计3 5 4 5 万吨，同比增长5 .7 %。
2 02 1 年，由于电力和能源消耗的双重控制，我国电解铝产能约为3 8 9 万吨。
预计2 02 2 年恢复产能，新增产能2 5 2 万吨。
2 02 1 年1 -1 1 月，海外电解铝产量累计2 5 9 9 万吨，同比增长1 .5 7 %。
受能源危机影响，到去年1 2 月底，欧洲铝厂减产超过7 0万吨。
但由于2 02 1 年利润增长，海外产能也有所增加。
预计2 02 2 年电解铝海外产能1 5 1 万吨。
总体来看，2 02 2 年电解铝供需缺口将缩小，上半年偏紧，下半年有所改善。
铝价会先涨后跌。
铝价区间在伦2 3 4 0-3 2 3 0美元/吨，上海1 7 5 00-2 4 8 00人民币/吨。
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